世界快报:商品市场涨跌不一，能化系领跌

■股指市场整体日内深V反弹

1.外部方面：截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌50.56点，收于33042.78点，跌幅为0.15%；标准普尔500种股票指数上涨0.07点，收于4205.52点，涨幅为0.002%；纳斯达克综合指数上涨41.74点，收于13017.43点，涨幅为0.32%。

2.内部方面:周二股指市场整体维持调整，下午反弹明显，但上证50表现依旧相对较弱。市场日成交额较前交易日小幅放量保持9千亿成交额规模。涨跌比较好，2800余家公司上涨。北向资金净流入6余亿元，行业方面，游戏行业领涨。 3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力，经济修复道阻且长，经济数据不及预期股指整体中枢下移。

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■工业硅：1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为13550元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为13350元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为200元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为14700元/吨，相比前值上涨0元/吨；2.期货：工业硅主力价格为12880元/吨，相比前值下跌5元/吨；3.基差：工业硅基差为470元/吨，相比前值上涨0元/吨；4.库存：截至5-26，工业硅社会库存为15万吨，相比前值降库0.7万吨。按地区来看，黄埔港地区为1.9万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明地区为9.7万吨，相比前值降库0.6万吨，天津港地区为3.4万吨，相比前值降库0.1万吨；5.利润：截至4-30，上海有色全国553#平均成本为15973.73元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-293元/吨；6.总结：当前硅价低迷，一举跌破新疆地区成本线，云川地区早已全线亏损，当地厂商对现价接受度较低，但新疆地区开工仍处高位并不断释放新增产能，供给重心从西南持续转移至西北，供应格局维持北强南弱，短期内市场呈现供大于求态势。而下游有机硅与铝合金传统需求旺季步入尾声，订单出现下滑，目前接货意愿不强，以刚需采购为主，库存压力较大，价格承压下行，市场情绪较为悲观。■沪铝：1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18350元/吨，相比前值下跌10元/吨；2.期货：沪铝价格为17960元/吨，相比前值下跌10元/吨，3.基差：沪铝基差为390元/吨，相比前值上涨55元/吨；4.库存：截至5-29，电解铝社会库存为62.1万吨，相比前值下跌3.6万吨。按地区来看，无锡地区为15.3万吨，南海地区为13.6万吨，巩义地区为12.8万吨，天津地区为6.5万吨，上海地区为4.2万吨，杭州地区为5.5万吨，临沂地区为2.1万吨，重庆地区为1万吨；5.利润：截至5-24，上海有色中国电解铝总成本为16338.61元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为1751.39元/吨；分地区来看，一季度新疆成本为16181.5元/吨，云南成本为16410.4元/吨，贵州成本为17941.3元/吨，广西成本为17876元/吨；6.总结：基本面上，供应端减产风波或告一段落，复产趋势有所抬头，产能出现小幅回升，需求端小旺季即将结束，消费改善兑现的力度并不强。此前虽有超季节性去库表现，但主要由铝厂铝水比例提升所致，铸锭量有所下降，未有更强劲的需求增速体现或难以提振铝价向上突破运行区间。此外，受原材料价格下降的影响，成本端支撑松动。但当前不足百万吨的低位库存仍然在持续去库进程中，预计去库仍能维持到5月底，或给予铝价区间内继续运行的动力，随着去库速率的降低，动力逐渐减少，长期内价格靠近区间下限，但短期内受铝棒去库支撑，价格或有一定支撑。

■沪铜：向下破位，逐渐面临支撑1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为65695元/吨(+170元/吨）2.利润:进口利润275.13.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+375（+30）4.库存:上期所铜库存86177吨(-16334吨)，LME铜库存99700吨（+1975吨）。5.总结：美联储加息25基点。总体振幅加大，向下破位，短期到支撑，杀跌谨慎，反弹继续沽空。■沪锌:趋势性下跌，逢压力做空1.现货:上海有色网0#锌平均价为19670元/吨(-70元/吨)。2.利润:精炼锌进口亏损为-254.39元/吨。3.基差:上海有色网广东0#锌升贴水100，前值904.库存:上期所锌库存47589吨(-4468吨)，Lme锌库存74325吨（-225吨)。5.总结:美联储加息25基点，供应增加确定性变强，需求回升趋缓。锌价再次破位下跌，重要压力位19800，支撑在19000，逢压力位做空为主。

■纯碱：基本面偏弱1.现货：沙河地区重碱主流价1950元/吨，华北地区重碱主流价2300元/吨，华北地区轻碱主流价2200元/吨。2.基差：重碱主流价：沙河2305基差347元/吨。3.开工率：全国纯碱开工率89.22，氨碱开工率94.2，联产开工率84.76。4.库存：重碱全国企业库存29.48万吨，轻碱全国企业库存24.96万吨，仓单数量2300张，有效预报168张。5.利润：氨碱企业利润480.5元/吨，联碱企业利润693.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润466元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润887，浮法玻璃（天然气）利润576元/吨。6.总结：国内纯碱市场弱稳波动，市场情绪略有转变，但下游需求未见明显好转，谨慎态势未改，观望居多。江苏实联近日面临重启，其他装置相对稳定，下游维持刚需采购，现货价格震荡下，预计短期纯碱市场弱稳为主。■玻璃：偏弱运行1.现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1862.4元/吨,华北地区主流价1979元/吨。2.基差：沙河-2305基差：446。3.产能：玻璃日熔量163060万吨，产能利用率81%。开工率79%。4.库存：全国企业库存4813万重量箱，沙河地区社会库存336万重量箱。5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润466元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润887元/吨，浮法玻璃（天然气）利润576元/吨。6.总结:玻璃走势偏弱，现货价格持续走低，对后市信心不足，价格或将延续弱势。

■PP：反弹空间较为有限1.现货：华东PP煤化工6910元/吨（+10）。2.基差：PP09基差-64（+45）。3.库存：聚烯烃两油库存69万吨（-6.5）。4.总结：现货端，供应端近期PP检修装置增多，且预计投产装置尚未落地投放，供应压力尚可，需求端下游虽然原料库存偏低，但订单承接不足，同时制品出口受海外市场需求走弱阻力增加。目前虽在宏观情绪以及期货市场转暖的提振下行情出现小幅回弹，但由于需求端难以支撑辅助行情进一步回暖且渐入淡季，成本端煤炭下行趋势尚未改善，PP价格反弹空间较为有限。■塑料：厂家订单积累不多1.现货：华北LL煤化工7750元/吨（+50）。2.基差：L09基差47（+76）。3.库存：聚烯烃两油库存69万吨（-6.5）。4.总结：现货端，国内石化新增检修装置有限，整体国产货源供应相对稳定，下游终端需求跟进缓慢，厂家订单积累不多，对于原料采购积极性较低。油化工的强势一个是在于成本端原油受益于OPEC+供应端的托底言论影响并未大幅坍塌，另一个在于自身供需驱动也并不弱。PE正是其中的代表之一，相较煤化工占比更大的PP更强。■原油：一次能源中天然气和煤炭出现大幅坍塌1.现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格76.44美元/桶（+0.87），OPEC一揽子原油价格77.81美元/桶（+0.79）。2.总结：原油属于经济后周期品种，未来仍将看到原油需求的进一步走弱，限制油价向上空间，但随着原油需求的持续走弱，也将可能看到OPEC+更大规模的减产托底动作，OPEC+主要产油国财政盈亏平衡价又给到油价相对坚实的下边际，油价大概率继续维持震荡。但一次能源中天然气和煤炭目前都出现大幅坍塌，需要考虑各个能源相互之间的替代性是否会带崩原油。

■PTA：下游和终端负荷提升

1.现货：CCF内盘5610元/吨现款自提(+95)；江浙市场现货报价5570-5580元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货09 +160（-10）；

3.库存：社会库存322.3万吨；

4.成本：PX（CFR台湾）：985美元/吨（+2）；

5.负荷：71.8%（-0.4）。

6.装置变动：华东一套75万吨PTA装置因故临时停车，初步预估一周附近。

7.PTA加工费： 354元/吨（+98）。

8.总结：下游聚酯负荷和终端负荷均提升，关注低加工费下装置的运行情况。

■MEG：显性库存去化放缓

1.现货：内盘MEG 现货3990元/吨（-15）；内盘MEG宁波现货：3990元/吨（-15）；华南主港现货（非煤制）4125元/吨（0）。

2.基差：MEG主流现货-05主力基差 -77（0）。

3.库存：MEG华东港口库存101.2万吨（-4.8）。

4.MEG总负荷：53.11%；煤制负荷：53.45%。

5.装置变动：暂无。

6.总结：三江石化顺利投产，近期EG装置回归开工负荷边际提升。预计下月维持高负荷运行。本月以及下月预计进口量偏高，存供应转宽松预期。

■橡胶：供应端进入增产期，需求乏力

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11725元/吨（0）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明10600元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海13450（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-170元/吨(+20）。

3.库存：截至2023年5月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量91.8万吨，较上期增加1.53万吨，环比增幅1.7%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.22%，环比+2.52%，同比+13.02%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为67.16%，环比+3.27%，同比+5.58%。

5.总结：国内外产区逐渐开始上量，产区干旱有所缓解，但尚未对供应产生趋势性影响，供应端难以利好支撑，需求端新能源汽车方面消息面有利好，但目前整体订单表现一般。预计胶价难以走出趋势性向上行情。

■玉米：外盘农产品下跌1.现货：港口上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2510（0），吉林长春出库2540（0），山东德州进厂2780（-10），港口：锦州平仓2650（0），主销区：蛇口2770（20），长沙2760（0）。2.基差：锦州现货平舱-C2307=19（-8）。3.月间：C2309-C2401=75（3）。4.进口：1%关税美玉米进口成本2540（8），进口利润230（12）。5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至5月25日，全国玉米主要产区售粮进度为95%（+1%），较去年同期-1%。6.需求：我的农产品网数据，2023年21周（5月18日-5月24日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米108.33万吨（0.29）。7.库存：截至5月24日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量414.8万吨（环比-10.39%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至5月25日，饲料企业玉米平均库存26.4天（-0.62%），较去年同期下跌2.26%。截至5月19日，北方四港玉米库存共计264.6万吨，周比-31.4万吨（当周北方四港下海量共计39.4万吨，周比+4.3万吨）。注册仓单量43270（-5）手。8.总结：隔夜外盘农产品下跌，美豆创新低，美玉米遇阻回落。国内玉米价格近期受小麦及美玉米影响反弹，后市关注国内新季芽麦情况，但目前仍以反弹看待，长期下行周期观点不变。■生猪：供足需弱现货难有亮点1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多数持稳。河南14500（100），辽宁14300（0），四川14200（0），湖南14200（0），广东15100（0）。2.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.29（-0.09）。3.基差：河南现货-LH2307=-740（430）。4.总结：本周头部养殖企业出栏增加，现货价格再度回落，整体生猪市场维持供应充足，需求不旺的格局，生猪现货价格低位震荡。盘面升水格局下，交易难度大。

■豆粕：宏观风险释放，CBOT大豆挑战1300支撑1.现货：张家港43%蛋白豆粕3590（-60）2.基差：09张家港基差188（-47）3.成本：6月巴西大豆CNF514美元/吨（0）；美元兑人民币7.09（+0.01）4.供应：中国粮油商务网数据显示，第21周全国油厂大豆压榨总量为202.87万吨，较上周增加4.61万吨。5.需求：5月30日豆粕成交总量3.77万吨，较上一交易日减少0.94万吨；其中现货成交3.72万吨。6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，第20周末，国内豆粕库存量为21.9万吨，较上周的17.1万吨增加4.8万吨。7.总结：美债上限协议最后期限与OPEC+会议前宏观风险集中释放，美豆挑战1300美分位置支撑。近期国内豆粕现货成交继续一般，呈量减价跌态势，现货随用随采为主。国内压榨量有所恢复，清关扰动可能逐步淡化。在无北美天气扰动下，预计粕类震荡偏弱，现货有望向期货靠拢。下游企业物理库存天数仍在低位。小麦对豆粕+玉米的饲用组合替代优势仍在扩大。目前国内6、7月巴西豆套盘榨利均在偏高位置，但7月买船仅过半，8月买船零星，油厂挺榨利意愿凸显，但成本端进一步下跌空间有限，需看国内油粕需求，预计支撑强度一般。模型显示6月美国大豆产区降雨或正常。美国大豆种植率为83%，市场预期为82%，五年均值为65%。出苗率为56%，五年均值为40%。如果持续偏快则存在当前美豆植面预估偏低可能。

■棕榈油/豆油：宏观氛围不佳引植物油大跌1.现货：24℃棕榈油，天津7310（-100），广州7280（-160）；山东一级豆油7360（-150）。2.基差：09，一级豆油496（+58），棕榈油江苏790（+172）。3.成本：6月船期印尼毛棕榈油FOB810美元/吨（-27.5），6月船期马来24℃棕榈油FOB805美元/吨（-30）；6月船期巴西大豆CNF514美元/吨（0）；美元兑人民币7.09（+0.01）。4.供给：SPPOMA数据显示，2023年5月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加45%。油棕鲜果串单产环比增加43.69%，出油率环比增加0.17%。5.需求：ITS数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油产品出口量为982,605吨，较上月同期的989,658吨下降0.7%。6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第20周末，国内棕榈油库存总量为55.9万吨，较上周的64.0万吨减少8.1万吨。国内豆油库存量为85.5万吨，较上周的85.7万吨减少0.2万吨。7.总结：美债上限协议达成最后期限与OPEC+会议前宏观风险集中释放，原油暴跌带动植物油向下。印尼下调毛棕参考价至811美元使duty下降两档，levy下降一档，毛棕出口税共下降51美元，精棕下降35美元。同时，该参考价处于偏低水平，税档已偏低，未来在下降空间有限。国内油脂下游经过库存主动消化，在6月份有望迎来补库阶段，且人民币贬值幅度较大，均或使国内油脂跌速放缓，趋于震荡。经销商预估，印度5月棕榈油进口量再降，取而代之的是葵花籽油进口量料较之前一个月跳增28％，豆油进口量可能增加16％。国内棕榈油进口套盘利润亏损程度中等。天气方面，关注泰国高温干旱情况是否向南蔓延至印尼、马来。预计棕榈油基差继续相对坚挺。棕榈油油脂中最强地位或松动。

■白糖:基差全线进入高位1.现货:南宁7230（-20)元/吨，昆明6975(-30)元/吨，仓单成本估计7212元/吨2.基差:南宁1月658；3月755；5月799；7月256；9月360；11月56813.生产:巴西4月下半产量同比增加不及预期。印度ISMA继续下调印度产量预估到3250，出口配额不再增加。国内广西减产致全国产量减产。4.消费:国内情况，需求预期持续好转，4月国产糖累计销售量同比增加71万吨，4月累计销糖率同比增加10个百分点；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口总量保持高位。5.进口：4月进口7万吨，同比减少35.3万吨，船期到港普遍后移。6.库存：4月381万吨，同比减少110.38万吨。7.总结：印度产量调减，不宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，巴西产季开榨后上量上需要时间。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，4月库存均创历史低位，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，推动价格上涨。内外糖价短期内继续保持强势，国际市场关注二季度市场交易巴西产量兑现的节奏和出口节奏，国内市场关注进口糖到港时间。■花生:下方支撑明显0.期货：2310花生9530（-56)1.现货:油料米：93002.基差：11月：-2303.供给：本产季总体减产大环境确定，前期基层也因保存成本提高惜售心理减少，目前基层基本无货，中间商库存同比往年较少。4.需求：市场需求进入淡季，食品厂补库结束，油厂主力收购积极性不高。5.进口：进口米总量同比减少，后期到港逐渐减少。6.总结：当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，导致油料米相对商品米偏弱。市场下游需求进入淡季，中间商建库意愿不强，对价格造成压力，上行驱动缺乏。当前种植端进入播种时期，总体种植意愿较强，产地麦茬花生种植面积预计增加，关注种植面积最终情况和后续产区天气情况。